债务负担，项目延误了最低盈利
在过去的二十年中，房地产市场出现了惊人的增长，因为市场从主要由政府资助的住房发展到了大型私人城镇。
住房市场的繁荣推动了许多开发商的快速增长，从而在2007年至2010年期间进行了一系列高调的IPO。
虽然那些投资房屋的人看到了资本增值的热潮，但购买上市开发商股票的投资者却步履蹒跚，过去五年来，BSE房地产指数的负回报率约为20％。
上市开发商的财富下滑，过去十年中排名前十位的开发商的市值减少了一半。许多因素-高债务负担，长期拖延，降低盈利能力，不良现金流，业务量放缓，业务的周期性-导致房地产资产类别与开发商的表现之间存在巨大差异。
上千年
传统上，住房是零散的，没有零散的住房，也没有政府负责的大多数大型住房开发项目。“二十年前，大多数住房项目在卡纳塔克邦住房委员会（KHB）和班加罗尔发展局（BDA）的管理之下，这些局向开发商分配了土地。” Sobha Developers副主席兼董事总经理J.C. Sharma说。
购房者的数量相对较少，直到1980年代政府将住房融资置于优先地位之前，获得住房贷款的机会有限。1990年代自由化之后的城市增长导致城市公寓开发的繁荣。
IPO狂潮
住房市场在2000年代取得了巨大的增长，这得益于更好的贷款供应，政策变化为开发商和经济增长打开了新的资金来源。2005年允许在房地产领域进行外国直接投资，并且全球基金开始投资。
房地产顾问Vestian亚太区首席执行官Shrinivas Rao说，其他法规变化，例如修改《租金控制法》，废除《城市土地限制法》，土地记录计算机化等，都有助于加速增长。
从2006年11月左右开始，房地产开发商纷纷上市。去年12月，Sobha的IPO见证了公众的高度关注，该股被超额认购了100倍，首日涨幅约为50％。
上市忧郁
由于SEBI提出了许多问题，该党短暂存在。例如，许多开发商将筹集的资金用于征地，而不是用于开发。他们还发挥了巨大的杠杆作用。例如，DLF的债务增加了60％以上，从2007年的约100亿卢比增加到2009年的1600亿卢比。全球金融危机之后的流动性危机也加剧了困境，DLF的股票在2007年7月上市时约为570卢比，而在2008年初曾飙升至1,176卢比，在2009年初曾跌至150卢比的低点。
乐观情绪重返市场，Indiabulls房地产公司等公司于2009年5月通过合格机构配售筹集了250亿卢比的资金。2010年的第二波IPO吸引了Godrej Properties，Oberoi Realty和Prestige Estates等公司的上市。但是，涉及LIC Housing Finance和多家PSU银行以及DB Realty等开发商的住房贷款骗局在2011年初激怒了投资者，而第二次蜜月也短暂。专注于商业领域的开发商并非无法幸免。政府于2011年对经济特区（SEZ）征收了最低替代税（MAT），这激起了大多数开发商（例如Mahindra和Parsvnath）的最初热情。不过，从2007年到2012年，该行业的整体平均增长率仍超过8％。房地产占GDP的比重从2000年的8.7％增至2012财年的10.8％。
评估指标
市场正在学习如何对房地产公司进行估值。开发商最初是根据其土地储备持有量来估值的，但后来像Godrej Properties这样的公司与资产所有者建立合资企业而不是购买土地，由于其轻资产模式而要求更高的估值倍数。
引入了会计准则变更，以具有更统一的收入确认标准。早先，收入不是基于实际销售或客户收入，并且投资者无法评估实际业绩。这些问题在2012年引入了新的会计准则，其中包括销售和现金实现的收入报告规则，在某种程度上解决了这些问题。
即使由于销售和支出的不协调性，对于上市开发商来说，市场对季度的期望难以管理，上市仍然是有益的。副总裁Hariprakash Pandey表示：“上市给我们施加了保持良好估值的压力，这使我们能够利用一些非常规的途径筹集资金，例如GDR或配股或利用对冲基金，后者通常只投资于上市公司。” -总裁– HDIL财务和投资者关系。
净正数
那就是说，随着房地产业的成长，投资者不得不付出沉重的代价。开发人员扩展到非核心领域或进入了他们不了解的新领域。它们还被高度杠杆化，利率上升。项目延误导致现金流量下降，这使偿债变得困难。监管审批的延迟也影响了盈利能力。
该部门对利率敏感。当前，大多数市场目睹库存过剩，房价升值也有所降温。过去并不完美，现在很紧张，但是，未来仍然充满希望。在过去的几个季度中，上市开发商通过出售非核心资产或土地以及通过QIP筹集资金来稳定或减少债务。现金流量也在改善，HDIL和Sobha Developers报告说与去年相比增长了20％。
Puravankara Projects Ltd集团首席执行官Jackbastian Nazareth说：“开发人员正在加强其现金流状况，从而减少了债务融资的风险。”
